智宇物聯(lián) 專(zhuān)注于提供高穩(wěn)定、高速率的三網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)卡
武威物聯(lián)網(wǎng)通信模組行業(yè)研究:2021,終局之戰(zhàn)重塑行業(yè)格局
- 作者:智宇物聯(lián)
- 發(fā)表時(shí)間:2022年10月13日
- 來(lái)源:智宇物聯(lián)
本篇報(bào)告的投資邏輯是自上而下選擇好公司。首先在于選擇好賽道,再?gòu)暮觅?道中選出長(zhǎng)期受益行業(yè)演進(jìn)的優(yōu)質(zhì)公司。
物聯(lián)網(wǎng)是未來(lái)科技發(fā)展的重要方向,是 AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈發(fā)展的 重要抓手。物聯(lián)網(wǎng)大賽道中如何選擇優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道?我們認(rèn)為現(xiàn)在的時(shí)間點(diǎn)處 于物聯(lián)網(wǎng)從起步期向高速成長(zhǎng)期過(guò)渡的階段,此階段行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力依 然是連接層硬件設(shè)備的快速起量,而物聯(lián)網(wǎng)蜂窩模組作為物聯(lián)網(wǎng)連接層的重要 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié),具有很大的潛力。剖析物聯(lián)網(wǎng)蜂窩模組的競(jìng)爭(zhēng)格局,我們發(fā)現(xiàn)國(guó) 內(nèi)模組廠商具有天時(shí)地利人和的優(yōu)勢(shì),在與起步較早的海外模組企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程 中已經(jīng)占盡先機(jī);同時(shí)國(guó)內(nèi)模組企業(yè)也正在經(jīng)歷價(jià)格戰(zhàn)洗禮,產(chǎn)業(yè)集中度快速 提升使龍頭企業(yè)長(zhǎng)期受益;上游芯片公司群雄逐鹿、下游應(yīng)用層出不窮也使得 模組環(huán)節(jié)的上下游議價(jià)能力提升。綜上,我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組 行業(yè)作為萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代的“賣(mài)水者”,是優(yōu)質(zhì)的投資細(xì)分賽道。
在優(yōu)質(zhì)的賽道中,我們認(rèn)為龍頭模組企業(yè)在中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中更有優(yōu)勢(shì)。主要是因 為龍頭企業(yè)在技術(shù)壁壘、產(chǎn)品品類(lèi)壁壘、渠道壁壘上與后面梯隊(duì)已經(jīng)拉開(kāi)差距。 短期看龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額快速提升賺取硬件規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的利潤(rùn);長(zhǎng)期看龍頭 可以復(fù)用海量碎片化客戶,為長(zhǎng)尾客戶打造“模組生態(tài)”,重塑商業(yè)模式。展 望未來(lái),我們認(rèn)為模組行業(yè)殘酷的價(jià)格戰(zhàn)將逐步走向終局,取而代之的是相對(duì) 穩(wěn)定的價(jià)格體系和良性的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)模組行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸固化,龍頭 企業(yè)比拼的不僅僅是價(jià)格,更多的是技術(shù)服務(wù)能力、渠道能力、產(chǎn)品質(zhì)量以及 “模組生態(tài)”的構(gòu)建能力。
一、物聯(lián)網(wǎng)通信模組行業(yè)整體趨勢(shì):高增長(zhǎng)&高確定,國(guó)內(nèi)模組廠商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)盡顯
1.1、物聯(lián)網(wǎng)通信模組是將“物”連入網(wǎng)絡(luò)的基石,是萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代的“賣(mài)水者”
通信模組是實(shí)現(xiàn)通信功能的關(guān)鍵環(huán)節(jié),在物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中料將率先受益。通信模組是將芯片、存儲(chǔ)器、功放器件等集 合在一塊線路板上,并提供標(biāo)準(zhǔn)接口的功能模組。各類(lèi)終端借助模組可以實(shí)現(xiàn)通信功能。通信模組包括蜂窩通信模 組(2/3/4/5G/NB-loT 等)和非蜂窩類(lèi)通信模組(WiFi、藍(lán)牙、LoRa 等)。物聯(lián)網(wǎng)終端需要通信模組以實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)功 能,并且通信模組處于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈較為上游的位置,產(chǎn)業(yè)趨于成熟。隨著物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)的快速爆發(fā),作為網(wǎng)絡(luò)層 中較為前置的通信模組成為率先受益的環(huán)節(jié)。
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最大的特點(diǎn)——下游應(yīng)用碎片化是物聯(lián)網(wǎng)模組長(zhǎng)期存在的根本原因。“碎片化”主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面: 一是不同行業(yè)、同行業(yè)不同企業(yè)的軟硬件需求都不相同,使得模組具有一定的“定制化”屬性;二是單品出貨量級(jí) 大多在千萬(wàn)量級(jí)以下,這就使得芯片公司為物聯(lián)網(wǎng)定制芯片的固定投入高昂,模組就有了長(zhǎng)期存在的意義。
通信模組是“標(biāo)準(zhǔn)化”上游與“定制化”下游之間的中間環(huán)節(jié),最能滿足物聯(lián)網(wǎng)碎片化需求。通信模組的上游為基 帶芯片、射頻芯片、電容以及電阻等電子器件,其中核心是標(biāo)準(zhǔn)化的基帶芯片,芯片在模組材料成本中占比達(dá) 50% 以上,芯片環(huán)節(jié)提供基本的通信能力;通信模組的下游為物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備制造商或物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)集成商,下游應(yīng)用碎片化, 各細(xì)分領(lǐng)域極其分散。模組環(huán)節(jié)起到承上啟下的作用,向上承接芯片產(chǎn)業(yè),提供更加完善的射頻能力;向下對(duì)接下 游渠道,進(jìn)行二次開(kāi)發(fā),滿足客戶的定制化軟、硬件需求,開(kāi)拓、維護(hù)下游應(yīng)用渠道。

1.2、5G 帶動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期, 蜂窩通信物模組市場(chǎng)空間廣闊
根據(jù)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展階段,我們可以把物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展大致劃分為三大階段。從 2000 年初 2G 網(wǎng)絡(luò)開(kāi)始建設(shè)至今一 直是蜂窩物聯(lián)網(wǎng)的導(dǎo)入期,這一階段隨著芯片技術(shù)的發(fā)展、基站基建的完善,連接層設(shè)備成本下降,蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連 接數(shù)提升,在部分大顆粒行業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。2020-2025 年將會(huì)是物聯(lián)網(wǎng)的高速成長(zhǎng)期, 2020 年隨著 5G 元年的到 來(lái),5G 的 eMBB(增強(qiáng)移動(dòng)寬帶),URLLC(超高可靠超低時(shí)延通信)和 mMTC(海量機(jī)器通信)將極大程度推 動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)飛躍,突破技術(shù)壁壘,帶來(lái)應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)展和附加值提升。2025 以后是物聯(lián)網(wǎng)的成熟期,物聯(lián)網(wǎng)連 接達(dá)到一定量級(jí)以后,海量數(shù)據(jù)通過(guò) AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)加以處理,從而使蘊(yùn)含在其中深層價(jià)值被挖掘,指導(dǎo) 生產(chǎn)效率與社會(huì)管理效率提升。

物聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用場(chǎng)景不斷涌現(xiàn),通信模組應(yīng)用領(lǐng)域繼續(xù)拓寬。通信模組行業(yè)的下游應(yīng)用領(lǐng)域眾多,目前規(guī)模較大的 領(lǐng)域有無(wú)線支付、車(chē)載運(yùn)輸、智慧能源、智慧城市、智能安防、無(wú)線網(wǎng)關(guān)、工業(yè)應(yīng)用、醫(yī)療健康和農(nóng)業(yè)環(huán)境等。當(dāng) 前國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)逐步成熟、物聯(lián)網(wǎng)政策鼓勵(lì)下各種應(yīng)用場(chǎng)景不斷涌現(xiàn),通信模組行業(yè)有望長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展帶動(dòng)萬(wàn)物聯(lián)網(wǎng)需求,通信模組需求有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。隨著通信基礎(chǔ)的逐步完善,萬(wàn)物互聯(lián)的趨 勢(shì)勢(shì)不可擋。疫情期間物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)仍在增長(zhǎng)。據(jù) IoT analtytics 的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2020 年全球 IoT 連接(例如聯(lián)網(wǎng)的汽車(chē)、 智能家居設(shè)備、聯(lián)網(wǎng)的工業(yè)設(shè)備)數(shù)量將首次超過(guò)非 IoT 連接(智能手機(jī)、筆記本電腦和計(jì)算機(jī))。到 2020 年底,全球 217 億個(gè)活動(dòng)連接的設(shè)備中,有 117 億(或 54%)將是 IoT 設(shè)備連接。到 2025 年,預(yù)計(jì)將有超過(guò) 300 億的 IoT 連接,人均約 4 個(gè) IoT 設(shè)備。蜂窩物聯(lián)網(wǎng)(2G-5G)方面,愛(ài)立信預(yù)測(cè)到 2025 年全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)將超過(guò) 50 億,其中接近一半為 4G/5G 高速連接。我們認(rèn)為,如果說(shuō)過(guò)去二十年是“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代、現(xiàn)在是“云計(jì)算+時(shí)代”, 那么未來(lái)十年一定是“物聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代,而通信模組行業(yè)是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中不可替代的重要產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié),將會(huì)在物聯(lián)網(wǎng) 高速增長(zhǎng)中享受發(fā)展紅利。

1.3、蜂窩模組行業(yè)“東進(jìn)西退”,國(guó)內(nèi)模組產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力增強(qiáng)
目前海外主要的蜂窩模組供應(yīng)廠商包括 Sierra Wireless、Telit、Gemalto 和 U-Blox。國(guó)內(nèi)主要模組供應(yīng)商包括移遠(yuǎn) 通信、芯訊通、廣和通和有方科技等。Sierra Wireless(加拿大)是全球無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)的龍頭和領(lǐng)導(dǎo)者,主要為 客戶提供無(wú)線通信產(chǎn)品和解決方案。Telit(意大利)是無(wú)線通信模組制造商,模組產(chǎn)品涵蓋各個(gè)階段的無(wú)線通訊蜂 窩產(chǎn)品、短距離通信模組產(chǎn)品和定位模組產(chǎn)品,包括 GSM/GPRS 模組,CDMA/HSDPA/UMTS 模組。Gemalto(荷 蘭)由全球最大的兩家智能卡廠商 Axalto 和 Gemplus 合并成立,是數(shù)字安全領(lǐng)域的全球領(lǐng)先企業(yè)。致力于在移動(dòng)連 接性、身份與數(shù)據(jù)保護(hù)、信用卡安全性、衛(wèi)生醫(yī)療與交通服務(wù)、電子政務(wù)與國(guó)家安全方面為客戶提供服務(wù),旗下德 國(guó) Cinterion 公司是蜂窩通信模組及解決方案的供應(yīng)商。U-Blox(瑞士)依靠定位模組起家,可以自行設(shè)計(jì)生產(chǎn) GPS 芯片和模組,在歐洲的車(chē)載 GPS 市場(chǎng)獲得了巨大成功,作為歐洲汽車(chē) GPS 導(dǎo)航委員會(huì)及伽利略委員會(huì)委員參與多項(xiàng) 標(biāo)準(zhǔn)制定。
1.3.1、海外模組企業(yè)逐步退出市場(chǎng),國(guó)內(nèi)模組企業(yè)登上全球舞臺(tái)
海外龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額正在快速下滑,國(guó)內(nèi)廠商迅速取而代之。據(jù) ABI Research 統(tǒng)計(jì),從 2015 年到 2018 年,海外 龍頭企業(yè) Sierra Wireless、Telit、Gemalto 和 U-Blox 等蜂窩模組公司的市場(chǎng)份額由 65%明顯下滑至 31%,2019 年小 幅回升至 38%。同期國(guó)內(nèi)廠商迅速搶占市場(chǎng),雖然進(jìn)入市場(chǎng)較遲,但市場(chǎng)份額快速上升,從 2015 年 25%增長(zhǎng)至 2019 年 54%。其中,國(guó)內(nèi)廠商移遠(yuǎn)通信、日海智能(芯訊通)和廣和通逐步占據(jù)大量蜂窩通信模組市場(chǎng)份額。2019 年, 移遠(yuǎn)通信位居通信模組市場(chǎng)份額首位,占比達(dá) 25%,日海智能占比 17%位居第二。
我國(guó)當(dāng)前發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)具有全方位優(yōu)勢(shì),可謂天時(shí)地利人和。
從需求端看,我國(guó)人口眾多、政府財(cái)政經(jīng)費(fèi)充足、還是全球最大的“中端制造業(yè)”基地,因此無(wú)論是消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)、 智慧城市還是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)前景都是全球最為廣闊的,我國(guó)的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)連接需求龐大,是全球物聯(lián)網(wǎng)通信模 組最大的單體市場(chǎng);
從基礎(chǔ)條件看,我國(guó)每年培養(yǎng)全球最多的工科學(xué)生,享有工程師紅利;同時(shí)經(jīng)過(guò) 10 多年的努力,我國(guó)已建成全球規(guī) 模最大的信息通信網(wǎng)絡(luò),無(wú)論從基站數(shù)量、覆蓋范圍、還是技術(shù)水平的角度目前都遙遙領(lǐng)先。
從政策角度看,我國(guó)發(fā)揮中國(guó)特色社會(huì)主義的制度優(yōu)勢(shì),自十二五規(guī)劃起,正式把物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提上議事日程, 今年更是發(fā)布《關(guān)于深入推進(jìn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展的通知》,對(duì)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)進(jìn)行合理、長(zhǎng)遠(yuǎn)、全面的規(guī)劃。
需求端中國(guó)擁有全球最大的物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng),是全球制造業(yè)生產(chǎn)基地,產(chǎn)業(yè)智能網(wǎng)聯(lián)升級(jí)為模組廠商帶來(lái)絕佳配套機(jī)會(huì)。 中國(guó)的人口 14 億,全球最多,其中蘊(yùn)含著潛在的龐大物聯(lián)網(wǎng)連接需求。中國(guó)作為全球制造業(yè)生產(chǎn)基地,隨著智能制 造升級(jí),擁有全球最大通信模組的需求。自 2015 年起,中國(guó)取代北美成為需求量最大的單體市場(chǎng)。隨著家電、汽車(chē)、 電腦、新能源設(shè)備等一類(lèi)“中端制造業(yè)”向國(guó)內(nèi)遷移的大潮,中國(guó)模組廠商迎來(lái)了絕佳的配套機(jī)會(huì)。同時(shí)在我國(guó)政 策的推動(dòng)下,公共事業(yè)類(lèi)領(lǐng)域如智能水表、移動(dòng)支付和智慧安防市場(chǎng)發(fā)展非常迅速。同時(shí)車(chē)載市場(chǎng)和智慧醫(yī)療需求 的增加,交通運(yùn)輸市場(chǎng)在未來(lái)幾年也有望爆發(fā)。

我國(guó)普及的基礎(chǔ)教育帶來(lái)工程師紅利、發(fā)達(dá)的通信基建為物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展打下良好基礎(chǔ),三大運(yùn)營(yíng)商為 NB-IoT、Cat.1、 5G 發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)。在工信部指導(dǎo)和運(yùn)營(yíng)商的支持下 NB-IoT 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)蓬勃發(fā)展。目前我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商 NB-IoT 連接數(shù)占全球連接數(shù)總量的 30%。根據(jù)信通院《物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)》顯示,截至 2018 年底三家運(yùn)營(yíng)商完成超百萬(wàn) NB-IoT 基站商用,中國(guó)已建成全球大的 NB-IoT 網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)前 NB-IoT 全球連接數(shù)已經(jīng)破億,全國(guó)有 300 多個(gè)城市具備快速接 入物聯(lián)網(wǎng)的能力。工信部預(yù)測(cè)今年年底我國(guó) NB-IoT 基站規(guī)模將達(dá)到 150 萬(wàn)個(gè);《2019 年通信業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù) 2019 年我國(guó)全國(guó)凈增移動(dòng)電話基站 174 萬(wàn)個(gè),總數(shù)達(dá) 841 萬(wàn)個(gè),其中 4G 基站總數(shù)達(dá)到 544 萬(wàn)個(gè),超過(guò)全球總數(shù)的一半 以上,可供 Cat.1 通信模組直接使用;我國(guó) 5G 產(chǎn)業(yè)發(fā)展更是全球領(lǐng)先,今年 11 月工信部披露,中國(guó)建成全球最大 5G 網(wǎng)絡(luò),5G 基站達(dá) 70 萬(wàn)個(gè),占全球比重近 7 成,連接超過(guò) 1.8 億個(gè)終端。《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告 2020》藍(lán)皮書(shū)顯 示,從 2020 年開(kāi)始全球 5G 網(wǎng)絡(luò)將有三分之一來(lái)自中國(guó)技術(shù)。中國(guó) 5G 技術(shù)世界領(lǐng)先,專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)優(yōu)勢(shì)明顯,華為 排名第一,中興通訊第三。
我國(guó)政策很早開(kāi)始支持引導(dǎo)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,近年政府出臺(tái)的相關(guān)的法規(guī)政策更是不斷加強(qiáng)對(duì)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的引 導(dǎo)和支持。在促進(jìn)行業(yè)技術(shù)的升級(jí)進(jìn)步、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資源的配置、增強(qiáng)政府財(cái)稅支撐和扶持企業(yè)發(fā)展等方面為物聯(lián)網(wǎng) 產(chǎn)業(yè)提供了全方位的支持。無(wú)線支付、車(chē)載運(yùn)輸、智慧能源、智慧城市、智能安防等產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)已初具規(guī)模,更多物 聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域亦在萌芽和起步階段。
在政策引導(dǎo)下我國(guó)運(yùn)營(yíng)商將物聯(lián)網(wǎng)作為重點(diǎn)業(yè)務(wù),中國(guó)運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)在全球市場(chǎng)所占的份額進(jìn)一步擴(kuò)大。未 來(lái)我國(guó)蜂窩通信模組公司在海外市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)擴(kuò)大。我國(guó)政策引導(dǎo)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)向“多層次、高效率”發(fā)展,NB-IoT、 Cat.1、5G 將形成高低搭配的物聯(lián)網(wǎng)新生態(tài)。工信部將推動(dòng) 2G/3G 物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)遷移轉(zhuǎn)網(wǎng),建立 NB-IoT(窄帶物聯(lián)網(wǎng))、4G(含 LTE-Cat1)和 5G 協(xié)同發(fā)展的移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)綜合生態(tài)體系。在 5G 到來(lái)的時(shí)間點(diǎn)上引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級(jí),合理安 排技術(shù)路徑和供應(yīng)鏈,最終達(dá)到一個(gè)“多層次、高效率”的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。NB-IoT、Cat1、5G 將形成高低搭配 的物聯(lián)網(wǎng)新生態(tài)。長(zhǎng)期角度國(guó)內(nèi)整個(gè)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展路線是 NB-IoT 針對(duì)低速率場(chǎng)景;Cat.1 配合滿足中等速率物 聯(lián)網(wǎng)需求和語(yǔ)音需求,有望成為未來(lái)我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)長(zhǎng)期的標(biāo)準(zhǔn);5G 配合滿足高速率、低延時(shí)、高可靠性的應(yīng)用場(chǎng)景需 求。Cat.1 不會(huì)全面替代 NB-IoT。兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)相差較大,短期將形成互補(bǔ)關(guān)系。相對(duì)于 Cat.1,NB-loT 產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)成熟, 終端里 NB-IoT 成本低,部署靈活,支持 1Mbps 以下市場(chǎng)的需求。未來(lái) Cat.1 和 NB-IoT 會(huì)形成高低搭配的趨勢(shì)。NB-IoT 在偏靜態(tài)類(lèi)、對(duì)功耗要求較嚴(yán)格的場(chǎng)景里有優(yōu)勢(shì),如智慧城市、公用事業(yè)的表計(jì)類(lèi);Cat.1 主要運(yùn)用于對(duì)數(shù)據(jù)流量、 話音、移動(dòng)性有需求的場(chǎng)景,比如安防監(jiān)控、語(yǔ)音、視頻領(lǐng)域。NB-IoT、Cat1、5G 高低搭配,最終將達(dá)到“多層次、 高效率”的物聯(lián)網(wǎng)新生態(tài)系統(tǒng)。

1.3.2、激烈競(jìng)爭(zhēng)促使模組行業(yè)集中度快速提升,上游芯片環(huán)節(jié)群雄逐鹿模組公司議價(jià)能力增強(qiáng)
國(guó)產(chǎn)通信基帶芯片百花齊放,打破海外芯片設(shè)計(jì)公司獨(dú)大局面。芯片占據(jù)模組材料成本的 50%以上,具有較高的技 術(shù)壁壘,是模組最核心的部件。隨著國(guó)產(chǎn)芯片的崛起,國(guó)內(nèi)芯片廠商份額不斷提升。根據(jù) Strategy Analytics 的統(tǒng)計(jì), 基帶芯片巨頭高通的市場(chǎng)份額已由 2017-2018 年的 50%以上降至 40%左右,2020H1 我國(guó)芯片企業(yè)海思和聯(lián)發(fā)科分別 占據(jù) 20%與 14%的市場(chǎng)份額;拋開(kāi)手機(jī)等消費(fèi)電子市場(chǎng),物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)格局可能更加分散。國(guó)內(nèi)基帶芯片領(lǐng)域涌現(xiàn)了 像紫光展銳、ASR 翱捷、移芯、芯翼等一系列新興企業(yè),為國(guó)產(chǎn)模組企業(yè)發(fā)展提供成熟的產(chǎn)業(yè)鏈支撐,也給了模組 企業(yè)提升議價(jià)能力的機(jī)會(huì)。

具體來(lái)看:
低速率市場(chǎng):NB-IoT 芯片“一超多強(qiáng)”的競(jìng)爭(zhēng)格局面臨挑戰(zhàn),后起之秀有望借機(jī)突圍。目前,華為海思、聯(lián)發(fā)科和 紫光展銳是行業(yè)第一梯隊(duì),把控 NB-IoT 主要市場(chǎng)份額;而移芯和芯翼兩名新秀后來(lái)居上,有望憑借海思在晶圓代工 環(huán)節(jié)上的短期困境搶占市場(chǎng)。華為海思是 NB-IoT 標(biāo)準(zhǔn)的制定者,具明顯有先發(fā)優(yōu)勢(shì),占當(dāng)前 NB-IoT 芯片總出貨量 70%左右;紫光展銳承接銳迪科在 2G 芯片的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并延續(xù)到 NB-IoT 芯片業(yè)務(wù)上,市場(chǎng)份額排在華為海思之后; 聯(lián)發(fā)科很早推出 NB 芯片,但是后續(xù)迭代乏力,難以與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡。原本平穩(wěn)的 NB-IoT 芯片市場(chǎng)格局由于美國(guó) 對(duì)海思晶圓代工環(huán)節(jié)的打壓而增添巨大變數(shù)。由于 NB-IoT 芯片需要 40nm 或更高階制程,海思之前的晶圓代工合作 方臺(tái)積電和中芯國(guó)際都在受到約束,這使得 2021 年的 NB-IoT 芯片市場(chǎng)存在極大變數(shù)。但是,這對(duì)目前在第二梯隊(duì) 的移芯和芯翼是千載難逢的機(jī)會(huì):移芯剛剛完成新一輪融資,芯翼的市場(chǎng)開(kāi)拓成果也逐步見(jiàn)效,兩名新秀都對(duì) 2021 年的 NB-IoT 市場(chǎng)虎視眈眈。我們認(rèn)為,如果海思晶圓代工問(wèn)題無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)得到順利解決,紫光展銳、移芯、 芯翼將成為未來(lái)一段時(shí)間 NB 市場(chǎng)的最大贏家。
中速率市場(chǎng):國(guó)內(nèi)兩強(qiáng)引領(lǐng) Cat.1 芯片市場(chǎng),打破高通壟斷帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)飛速成長(zhǎng)。中速率市場(chǎng)之前由美國(guó)高通公司的 產(chǎn)品長(zhǎng)期壟斷,因?yàn)樵谥兴俾适袌?chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng),高通在產(chǎn)品矩陣以及產(chǎn)品迭代上也稍顯保守,給了國(guó)內(nèi)企業(yè)突圍機(jī)會(huì)。 2019 年,國(guó)內(nèi)芯片廠商翱捷科技(ASR)和紫光展銳相繼推出旗艦 Cat.1 產(chǎn)品,即滿足中速率市場(chǎng)需求又有明顯的成本 優(yōu)勢(shì),市場(chǎng)反映熱烈。2020 年即使在疫情影響下,Cat.1 產(chǎn)品在 POS、云喇叭、電表、共享單車(chē)等市場(chǎng)依然快速成 長(zhǎng),移遠(yuǎn)通信、合宙、廣和通、有方科技等模組企業(yè)在 Cat.1 市場(chǎng)都有所斬獲。面對(duì)未來(lái)廣闊的中速率市場(chǎng),移芯等 新興公司也試圖涉足 Cat1 市場(chǎng),同時(shí)紫光展銳和 ASR 通過(guò)產(chǎn)品迭代不斷完善產(chǎn)品體驗(yàn)。模組公司更是摩拳擦掌, 紛紛通過(guò)激進(jìn)的價(jià)格策略搶占市場(chǎng)。
高速率市場(chǎng):高通依然占有優(yōu)勢(shì),海思前途未卜,國(guó)內(nèi)新秀奮起直追。4G 高版本(Cat4 以上)芯片由于技術(shù)門(mén)檻 高,高通、海思在技術(shù)上仍然具有優(yōu)勢(shì),國(guó)內(nèi)廠商 MTK、翱捷和紫光展銳均有出貨,技術(shù)上緊隨其后。但是由于市 場(chǎng)原因,海外客戶會(huì)穿透模組主動(dòng)選擇品牌知名度更高的高通芯片,所以高通幾乎占據(jù)了絕大多數(shù)在海外市場(chǎng);國(guó) 內(nèi)客戶更加務(wù)實(shí),會(huì)綜合看待技術(shù)、成本、服務(wù)等能力,所以近年來(lái)國(guó)產(chǎn)芯片在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)高通實(shí)現(xiàn)了一定程度的 替代,使得國(guó)內(nèi) 4G 高版本芯片市場(chǎng)選擇更加多樣化。5G 依然是高通和海思技術(shù)上優(yōu)勢(shì)明顯,MTK、紫光展銳緊隨 其后,但是海思依然面臨晶圓代工的短期不利因素,使得高通在 5G 海外和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望繼續(xù)高歌猛進(jìn),MTK、紫 光展銳在國(guó)內(nèi)將成為高通有力的挑戰(zhàn)者。
供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化:芯片廠商百花齊放,國(guó)產(chǎn)模組日趨集中,模組龍頭議價(jià)能力顯著提升。以移遠(yuǎn)通信、廣和通為 首的國(guó)產(chǎn)模組廠商市場(chǎng)份額逐年上升,有望搶占全球過(guò)半的市場(chǎng)份額,行業(yè)集中度提升。與此同時(shí),模組上游芯片 企業(yè)百花齊放,下游終端應(yīng)用層出不窮,使得模組環(huán)節(jié)的上下游議價(jià)能力越來(lái)越強(qiáng)。議價(jià)能力增強(qiáng)之后,龍頭模組 公司進(jìn)而迫使上游芯片企業(yè)給出更加優(yōu)惠的價(jià)格,亦或在上游缺貨時(shí)享受優(yōu)先供貨權(quán),利用其議價(jià)能力將市場(chǎng)份額 優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大,形成“先發(fā)優(yōu)勢(shì)-市場(chǎng)份額高-議價(jià)能力提升-市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)-市場(chǎng)份額提升”這一良性循環(huán)。

二、海外物聯(lián)網(wǎng)通信模組行業(yè)格局:行業(yè)洗牌進(jìn)入下半場(chǎng),硬件廠商逐步向下游應(yīng)用服務(wù)轉(zhuǎn)型
2.1、海外物聯(lián)網(wǎng)模組公司硬件業(yè)務(wù)盈利下滑或虧損,對(duì)公司股東吸引力下降
海外物聯(lián)網(wǎng)模組公司硬件業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力下降,盈利下滑或虧損。由于海外模組公司銷(xiāo)售、管理、研發(fā)、技術(shù)服務(wù)成本 較高等原因,海外模組公司毛利率的盈虧平衡線較高。因此在通信模組持續(xù)降價(jià)的背景下,海外模組企業(yè)通信模組 業(yè)務(wù)逐漸向毛利較高的領(lǐng)域發(fā)展或與下游解決方案綁定。國(guó)外物聯(lián)網(wǎng)模組廠商硬件業(yè)務(wù)主要聚焦在一些高端品類(lèi)的 產(chǎn)品,如 3G、4G 模組和車(chē)規(guī)級(jí)通信模組,毛利率在 30%左右, U-Blox 由于可自行設(shè)計(jì)生產(chǎn)毛利高的 GPS 芯片, 毛利率遠(yuǎn)高于其他模組廠商,在 45%附近波動(dòng)。Sierra 和 Telit 業(yè)務(wù)重合度較高,毛利率變化趨勢(shì)相似,近幾年不斷 下降,已經(jīng)接近盈虧平衡。

Sierra Wireless 毛利率主要受嵌入寬帶業(yè)務(wù)拖累,近年來(lái)不斷下降。目前公司業(yè)務(wù)可分為物聯(lián)網(wǎng)解決方案和嵌入式 模組。物聯(lián)網(wǎng)解決方案部門(mén)專(zhuān)注于集成的端到端物聯(lián)網(wǎng)解決方案,包括連接服務(wù)、云管理軟件以及主要面向物聯(lián)網(wǎng) 領(lǐng)域企業(yè)和原始設(shè)備制造商的蜂窩模組和網(wǎng)關(guān)。嵌入式寬帶部門(mén)由高速蜂窩嵌入式模組組成,這些模組通常用于非 工業(yè)應(yīng)用,即汽車(chē)、移動(dòng)計(jì)算和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)。物聯(lián)網(wǎng)解決方案業(yè)務(wù)毛利率逐漸上升,且明顯高于嵌入式寬帶;公 司總體毛利率受嵌入式寬帶毛利率大幅下降拖累,呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。高毛利的移動(dòng)計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)模組銷(xiāo)量下降,低毛利 的車(chē)聯(lián)網(wǎng)模組上升導(dǎo)致了嵌入式寬帶毛利率大幅下降。

物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)助推營(yíng)收增長(zhǎng),毛利下滑公司出現(xiàn)虧損。公司營(yíng)業(yè)收入在 2015 年到 2018 年之前穩(wěn)步增長(zhǎng),2017 年 和 2018 年增速分別達(dá)到 12.4%和 14.7%,主要受益于物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。2019 年?duì)I業(yè)收入同比下降 10.09%, 降至 49.77 億元,主要由于市場(chǎng)對(duì)高毛利的移動(dòng)計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)嵌入式寬帶模組需求下降。歸母凈利潤(rùn)在 2018 年和 2019 年出現(xiàn)明顯虧損,2019 年達(dá)到 4.92 億元,源于收入和毛利率較低、重組費(fèi)用較高和所得稅費(fèi)用較高。

Telit 主要業(yè)務(wù)分為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)兩大板塊。IoT 產(chǎn)品是公司的主要收入來(lái)源,占到公司收入的 90%。2015 年到 2018 年穩(wěn)步增長(zhǎng)。2019 年下降主要是由于 2018 年出售車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),車(chē)聯(lián)網(wǎng)模組產(chǎn)品收入大幅度下滑。物聯(lián)網(wǎng) 服務(wù)業(yè)務(wù)占比在 10%左右,這幾年收入波動(dòng)上升。物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊毛利率近年來(lái)逐漸下降,2019 年降至 60%,但仍 遠(yuǎn)超低于 30%的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品毛利率。

車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)出售致收入大幅下滑,技術(shù)轉(zhuǎn)型期費(fèi)用急劇上升。2018 年公司營(yíng)收增速達(dá)到 14%,主要是由于傳統(tǒng)的模 組業(yè)務(wù)營(yíng)收入大幅上升。由于將車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)出售,2019 年?duì)I業(yè)收入下降。排除車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),2019 年?duì)I業(yè)收入同比上 漲 8.3%至 27.38 億元。凈利潤(rùn)波動(dòng)較大,2017 年和 2018 年有較大虧損,分別為 3.41 元和 2.5 億元。幾個(gè)原因?qū)е?2017 年的虧損:公司由成熟的 2G、3G 技術(shù)向低毛利率 LTE 技術(shù)過(guò)渡速度高于預(yù)期、對(duì)產(chǎn)品的研發(fā)投入翻倍和對(duì)公 司進(jìn)行重組導(dǎo)致產(chǎn)生了大額的重組費(fèi)用。
U-blox 模組和解決方案業(yè)務(wù)集中在工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)是公司收入來(lái)源最大的市場(chǎng), 帶來(lái)超過(guò) 50%的收入,并且未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊,是公司重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。公司有一系列高質(zhì)量、可擴(kuò)展的蜂窩模組, GSM/GPRS、UMTS/HSPA、NB-IoT、LTE-M、LTE Cat 1 和 high Cat LTE 等標(biāo)準(zhǔn)滿足了專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的通信需求,包括 貨物跟蹤、車(chē)隊(duì)管理、遠(yuǎn)程信息處理、工業(yè)監(jiān)控、連接健康、安全和監(jiān)控、緊急呼叫系統(tǒng)、智能停車(chē)場(chǎng)和智能照明。 車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為公司帶來(lái)超過(guò) 25%的收入。公司在車(chē)聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有車(chē)輛到一切(V2X)連接和高精度定位能力,應(yīng)用場(chǎng) 景包括車(chē)隊(duì)跟蹤、汽車(chē)導(dǎo)航、移動(dòng)通信、農(nóng)業(yè)、海洋、無(wú)人駕駛車(chē)輛、可穿戴跟蹤器和建筑行業(yè)。消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù) 收入大約占公司收入的 10%,主要應(yīng)用包括可攜帶設(shè)備,比如動(dòng)作攝像機(jī)、無(wú)人機(jī)、健身設(shè)備、跟蹤器設(shè)備,和可 穿戴技術(shù),新的健康領(lǐng)域是一大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

營(yíng)收和毛利水平保持穩(wěn)定,費(fèi)用率上漲凈利有所下滑。近五年,公司營(yíng)業(yè)收入增速放緩,2019 年?duì)I業(yè)收為 27.74 億 元,基本和去年持平。歸母凈利潤(rùn) 2015 年到 2017 年上升至頂峰,達(dá)到 4.42 億元之后,逐漸下降。2018 年和 2019 年,增速分別為-25%和-66%,主要由于營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定但研發(fā)費(fèi)用不斷上漲。公司毛利率水平較高,且保持穩(wěn)定。

Gemalto 主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為支付&身份識(shí)別業(yè)務(wù)和移動(dòng)業(yè)務(wù)。嵌入式軟件和產(chǎn)品是公司的主要收入來(lái)源,近幾年占比 下滑,但 2018 年仍超過(guò) 65%。平臺(tái)和服務(wù)業(yè)務(wù)占比逐年升高。支付&身份識(shí)別業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)上升,是公司現(xiàn)在毛 利率比較高的業(yè)務(wù),且占公司收入份額逐步上升,有 2014 年 47%上升到 2017 年 64%。移動(dòng)業(yè)務(wù)毛利率逐年下降, 2016 年到 2017 年下降尤為明顯。這個(gè)下降主要是由于移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商投資轉(zhuǎn)向下一代連接,可移動(dòng) SIM 卡業(yè)務(wù)和 服務(wù)收入下滑,未來(lái)趨勢(shì)料將持續(xù)。

Gemalto 近年?duì)I收增速放緩,凈利波動(dòng)下滑。公司營(yíng)業(yè)收入近年來(lái)增速放緩,2016、2017 和 2018 分別為 0%,-5% 和 0%,主要是由于傳統(tǒng)手機(jī)業(yè)務(wù)需求持續(xù)下降和對(duì) EMV 銀行卡需求下降。凈利潤(rùn)近年來(lái)波動(dòng)下降,2017 年呈現(xiàn)巨 大虧損,達(dá)到 33.07 億元,主要是由于收購(gòu)公司產(chǎn)生了大量無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)和折舊費(fèi)用。

2.2、海外公司模組業(yè)務(wù)收縮兼并,公司逐步轉(zhuǎn)型增值服務(wù)和解決方案
海外模組公司逐步收縮業(yè)務(wù),向產(chǎn)業(yè)鏈下游轉(zhuǎn)移。全球市場(chǎng)份額向國(guó)內(nèi)傾斜,中國(guó)已經(jīng)成為全球通信模組生產(chǎn)基地。 海外供應(yīng)商雖起步較早,占據(jù)全球主要市場(chǎng)。但由于國(guó)內(nèi)人工成本較低,加上國(guó)內(nèi)研發(fā)人員后備力量充足,產(chǎn)品更 新?lián)Q代速度快,能更好適應(yīng)市場(chǎng)新需求等使得國(guó)內(nèi)供應(yīng)商有后來(lái)居上的趨勢(shì)。從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看,2019 年移遠(yuǎn)通信營(yíng) 業(yè)收入超過(guò) 41.3 億元人民幣,營(yíng)業(yè)收入占據(jù)全球前三。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)模組公司由于通信技術(shù)積淀深厚、制造業(yè)成 本及工程師紅利的優(yōu)勢(shì),再加上中國(guó)這個(gè)得天獨(dú)厚的大市場(chǎng),在競(jìng)爭(zhēng)力上已經(jīng)逐步超過(guò)海外企業(yè),全球模組產(chǎn)業(yè)鏈 “東進(jìn)西退”格局基本形成,海外公司將更多精力聚焦在向物聯(lián)網(wǎng)下游終端應(yīng)用轉(zhuǎn)型。

2.2.1、Sierra Wireless:出售車(chē)載模組部分,專(zhuān)注物聯(lián)網(wǎng)解決方案業(yè)務(wù)。
2.2.2、Telit:出售公司車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)收縮至工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),收購(gòu)實(shí)現(xiàn)終端到云的布局。
2.2.3、U-Blox:基于定位優(yōu)勢(shì)向外延伸,保持定位業(yè)務(wù)市場(chǎng)地位。
2.2.4、Gemalto:被 Thales 全資收購(gòu),通信模組業(yè)務(wù)逐步邊緣化。
三、國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)通信模組行業(yè)格局:行業(yè)集中度提升趨勢(shì)勢(shì)不可擋,2021 有望迎來(lái)終局之戰(zhàn)
3.1、疫情下模組行業(yè)規(guī)模效應(yīng)漸顯,模組龍頭強(qiáng)者愈強(qiáng)
3.1.1、國(guó)內(nèi)模組行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈,模組龍頭具有成本優(yōu)勢(shì)
價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)是 4G 時(shí)代模組競(jìng)爭(zhēng)的重要手段之一。模組的競(jìng)爭(zhēng)主要從性能、價(jià)格、質(zhì)量、交付能力、技術(shù)服務(wù)等幾個(gè) 維度展開(kāi)。由于物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)起步處于 4G 時(shí)代,2G/3G/4G 網(wǎng)絡(luò)和終端芯片都已經(jīng)相對(duì)成熟,研發(fā)門(mén)檻較低,所以各 企業(yè)的模組研發(fā)均處于同一起跑線上,模組產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)主要集中在價(jià)格、質(zhì)量、技術(shù)服務(wù)這幾個(gè)維度。隨著 5G 時(shí) 代到來(lái),模組產(chǎn)品將從性能和交付能力上逐步拉開(kāi)差距,龍頭企業(yè)將因此受益。
B 端企業(yè)在物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期更加注重綜合成本降低,使得激進(jìn)價(jià)格策略成為擴(kuò)大市場(chǎng)份額的“利器”。物聯(lián)網(wǎng)對(duì)于 B 端企業(yè)的幫助主要分為兩方面:一是綜合成本下降,二是管理效率提升。以水表為例,智能遠(yuǎn)傳水表既可以節(jié)省 抄表工的人工成本,使水司綜合成本下降;又可以為水司提供實(shí)時(shí)水表讀數(shù),方便開(kāi)展漏損監(jiān)測(cè)、階梯定價(jià)等業(yè)務(wù), 提升管理效率。由于提升管理效率對(duì)于數(shù)據(jù)處理的難度較高,而目前物聯(lián)網(wǎng)軟件平臺(tái)技術(shù)尚未充分普及,所以對(duì)于 B 端企業(yè)而言,通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)改造降低綜合成本成為最為現(xiàn)實(shí)的需求。這就使得物聯(lián)網(wǎng)模組企業(yè)有動(dòng)力通過(guò)激進(jìn)的價(jià) 格策略來(lái)獲取客戶。而作為電子產(chǎn)品,BOM 成本年降是行業(yè)基本規(guī)律,摩爾定律推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)芯片成本快速下降,也 給了模組企業(yè)降價(jià)的空間。我們認(rèn)為,單一產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降是行業(yè)常態(tài),價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也是一種無(wú)差別形式的競(jìng)爭(zhēng)策 略,龍頭公司在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈階段將更有優(yōu)勢(shì)。

NB-IoT 模組價(jià)格持續(xù)下滑,芯片新玩家拓展市場(chǎng)有望使模組價(jià)格續(xù)創(chuàng)新低。隨著運(yùn)營(yíng)商對(duì) NB-IoT 網(wǎng)絡(luò)的重視程度 提升,網(wǎng)絡(luò)覆蓋和資費(fèi)成不再成發(fā)展障礙,NB-IoT 產(chǎn)業(yè)前兩年處于快速成長(zhǎng)階段。據(jù)統(tǒng)計(jì),NB-IoT 芯片企業(yè)達(dá)數(shù) 十家,NB-IoT 模組企業(yè)達(dá)上百家,NB-IoT 模組價(jià)格也在不斷創(chuàng)新低。根據(jù) 4 月初中國(guó)電信天翼電信終端有限公司 江蘇分公司公示的 2020 年 NB-IoT 物聯(lián)網(wǎng)模組集中采購(gòu)項(xiàng)目結(jié)果,中標(biāo)最低價(jià) 13.47 元,已經(jīng)接近 NB-IoT 模組的成 本價(jià)格。而且 8 月份市場(chǎng)上更是出現(xiàn)了售價(jià)僅有 9.9 元的 NB-IoT 模組,此價(jià)格遠(yuǎn)低于 2G 模組價(jià)格,貼近 Wi-Fi 模 組價(jià)格。我們認(rèn)為,雖然極低售價(jià)出現(xiàn)的主要原因是部分廠商的營(yíng)銷(xiāo)手段,不具有持續(xù)性;但是由于 NB-IoT 市場(chǎng)巨 大潛力,芯片新玩家的加入給了模組廠商進(jìn)一步的降價(jià)空間,預(yù)計(jì) 2021 年 NB-IoT 模組價(jià)格將進(jìn)一步下降。在模組 巨頭貼身肉搏的價(jià)格戰(zhàn)下,行業(yè)必將面臨價(jià)格戰(zhàn)下的大洗牌,市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升。
模組制式從 2G/3G 過(guò)渡到 NB-IoT 和 4G/5G,主打 2G/3G 模組的公司將面臨業(yè)務(wù)收縮。 NB-IoT 面向的是占據(jù)蜂窩物聯(lián)網(wǎng) 60%份額的低速場(chǎng)景。在今年 2 月實(shí)現(xiàn)全球連接數(shù)破億、7 月 NB-IoT 被接受為 ITU IMT-2020 5G 技術(shù)標(biāo) 準(zhǔn)。NB-IoT 相較 2G 現(xiàn)在也有價(jià)格優(yōu)勢(shì),在新基建、運(yùn)營(yíng)商 2G 退網(wǎng)等政策影響下,物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將加速切換至 NB-IoT。 因此我們認(rèn)為 2G 被取代的速度或?qū)⒏哂陬A(yù)期。主打 2G/3G 模組的公司由于產(chǎn)品布局的局限性,將面臨業(yè)務(wù)收縮。
Cat.1 市場(chǎng) 2020 年如期爆發(fā),2021 年價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)料將更加激烈。Cat.1 成本低、網(wǎng)絡(luò)覆蓋好、速率能滿足絕大多數(shù)中 速物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景的需求,有望與 NB-IoT 一起成為未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中、低速率的主流通信制式。2017 年 Cat.1 模組 主要基于高通 9207-1 芯片,其價(jià)格與 Cat.4 模組價(jià)格類(lèi)似,沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2019 年起,紫光展銳、翱捷科技兩家 國(guó)內(nèi)廠商發(fā)布 Cat.1 定制芯片,移遠(yuǎn)、有方、芯訊通等模組廠商隨之入局,帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展。9 月 9 日中國(guó)移動(dòng)表 示全國(guó) Cat.1 產(chǎn)品月出貨量已達(dá)百萬(wàn)級(jí)。Techno Systems Research 預(yù)測(cè) Cat.1 產(chǎn)業(yè)將保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì), 2023 年出 貨量將達(dá)到 8000 萬(wàn)臺(tái)以上。根據(jù)我們的草根調(diào)研,行業(yè)規(guī)模提升、芯片國(guó)產(chǎn)化帶動(dòng)的模組價(jià)格持續(xù)走低,從 2017 年的數(shù)百元下降至現(xiàn)在的平均 40 元,2020 年底有廠商爆出低于 30 元的超低價(jià)。目前在產(chǎn)業(yè)鏈成熟度方面,Cat.1 仍與 2G 存在差距,面臨克服成本、功耗及復(fù)雜度等方面的問(wèn)題。在成本方面,Cat.1 模組價(jià)格與 2G 相比相差一倍 以上。在功耗方面 Cat.1 芯片設(shè)計(jì)比 2G 模組復(fù)雜度高,尺寸普遍比 2G 模組大,Cat.1 功耗也比 2G 差距依然很大。 另外目前的 Cat.1 芯片常規(guī)應(yīng)用乃至 OpenCPU 應(yīng)用在穩(wěn)定性方面還有待驗(yàn)證。總體來(lái)看,我們認(rèn)為 2021 年 Cat.1 市 場(chǎng)仍將是激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng),模組價(jià)格下探到 30 元以下幾成定局;同時(shí)我們也能看到 Cat.1 市場(chǎng)巨大規(guī)模的潛力,這 個(gè)長(zhǎng)期過(guò)億出貨量的細(xì)分市場(chǎng)也將為各家模組廠帶來(lái)巨額收益。
3.1.2、疫情之下模組廠商業(yè)績(jī)分化,模組龍頭保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定發(fā)展
頭部模組公司盈利能力更穩(wěn)定,受疫情影響更小。疫情期間一方面國(guó)內(nèi)模組公司均受到一定的宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟和出口 低迷的影響;另一方面物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展欣欣向榮,政策對(duì)產(chǎn)業(yè)也有所扶持。其中頭部模組公司的盈利能力相對(duì)而言 更加穩(wěn)定。例如移遠(yuǎn)通信由于其國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng),且下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛,因此能夠在疫情沖擊海外市場(chǎng)的 情況下保持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的勢(shì)頭;同時(shí)由于公司優(yōu)秀的管理組織能力,在國(guó)內(nèi)疫情沖擊后積極復(fù)工復(fù)產(chǎn),響應(yīng)客戶需 求,整體收入實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)高增長(zhǎng);廣和通受益于全球疫情下全球遠(yuǎn)距辦公與教學(xué)需求增加了帶有無(wú)線通信模組的筆記 本電腦需求,公司業(yè)績(jī)也保持高增長(zhǎng)。

上游:龍頭公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)和議價(jià)能力較強(qiáng),極端情況下更能得到上游供應(yīng)商優(yōu)先保障。領(lǐng)先模組企業(yè)有著明顯的渠 道優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì),其出貨量和采購(gòu)量均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般公司。當(dāng)上游發(fā)生缺貨時(shí),上游供應(yīng)商為了不在最大客戶這 里丟失份額,會(huì)優(yōu)先保證龍頭公司的原材料供應(yīng)。這就使得在疫情或消費(fèi)電子公司囤貨導(dǎo)致的上游原材料缺貨的情 況下,出貨量大的龍頭公司往往出貨不受太大影響;中小模組公司雖然仍有訂單,但是上游拿不到原材料出貨也面臨困難。
下游:龍頭公司渠道更深更廣,強(qiáng)大的售前技術(shù)支持團(tuán)隊(duì)保障極端情況下順利出貨。龍頭公司銷(xiāo)售渠道一般更深更 廣,特別是在海外市場(chǎng)。龍頭公司一般都有海外員工負(fù)責(zé)所在區(qū)域的銷(xiāo)售和售前支持工作,協(xié)助客戶完成需求導(dǎo)入, 技術(shù)測(cè)試,性能調(diào)優(yōu)等工作,對(duì)后續(xù)出貨貢獻(xiàn)極大。
3.1.3、5G 模組賦能垂直行業(yè),研發(fā)和運(yùn)營(yíng)門(mén)檻陡增,模組龍頭技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步拉大
5G 推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)飛躍,技術(shù)能力提升大大拓展了物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景。5G 有三大應(yīng)用場(chǎng)景,分別是 eMBB(增 強(qiáng)移動(dòng)寬帶),URLLC(超高可靠超低時(shí)延通信)和 mMTC(海量機(jī)器通信)。其中后兩者均是針對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用 場(chǎng)景。今年 7 月份 3GPP TSG 第 88 次全體會(huì)議宣布凍結(jié) 5G R16 標(biāo)準(zhǔn)。R16 相對(duì)于 R15 在網(wǎng)絡(luò)能力擴(kuò)展、挖潛以及 降低運(yùn)營(yíng)成本等方面做了改進(jìn)。主要場(chǎng)景包括超可靠低延遲通信(URLLC)的增強(qiáng)、對(duì)垂直行業(yè)和 LAN 服務(wù)的支 持、蜂窩物聯(lián)網(wǎng)的支持與擴(kuò)展、增強(qiáng) V2X 支持、5G 定位和定位服務(wù)、UE 無(wú)線功能信令優(yōu)化、5G 衛(wèi)星接入、5G 網(wǎng) 絡(luò)自動(dòng)化架構(gòu)的支持、無(wú)線和有線融合增強(qiáng)、流媒體和廣播、用戶身份驗(yàn)證,多設(shè)備支持、增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)切片、增強(qiáng)無(wú) 線 NR 功能等。

5G 模組賦能垂直行業(yè),URLLC 對(duì)模組公司的研發(fā)要求較高。URLLC 主要針對(duì)時(shí)延和可靠性有較高要求的應(yīng)用場(chǎng) 景,這類(lèi)場(chǎng)景的特點(diǎn)是要求毫秒級(jí)別的時(shí)延和近乎極致的網(wǎng)絡(luò)可靠性。例如面向智能汽車(chē)領(lǐng)域、交通領(lǐng)域的 5G V2X, 工業(yè) IoT 等。5G 通信模組的 URLLC 場(chǎng)景對(duì)模組可靠性要求更高,價(jià)值量更高。無(wú)論是在前期研發(fā)投入還是后期解 決方案設(shè)計(jì)的要求均有提升,這對(duì)模組公司的研發(fā)要求陡增。

龍頭模組公司在疫情期間打磨內(nèi)功,積極投入新品的研發(fā)、擴(kuò)充多品類(lèi)布局。疫情期間各模組公司不斷豐富產(chǎn)品矩 陣,陸續(xù)推出 5G、GNSS、LTE Cat1、Wi-Fi 6 等多品類(lèi)、多領(lǐng)域的創(chuàng)新模組產(chǎn)品,龍頭公司研發(fā)投入導(dǎo)致期間費(fèi)用 保持在高位水平,積極布局迎接萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代。移遠(yuǎn)通信和廣和通均增加大量 5G 研發(fā)人員,公司有望通過(guò)大力投 入 5G 研發(fā)而構(gòu)造 5G 時(shí)代的解決方案壁壘,穩(wěn)定的盈利能力保證公司可以通過(guò)犧牲短期利潤(rùn)來(lái)增加長(zhǎng)期回報(bào)。
3.2、國(guó)內(nèi)模組龍頭或?qū)⒎e極并購(gòu),有望實(shí)現(xiàn)行業(yè)和海外業(yè)務(wù)快速拓展
3.2.1、海外市場(chǎng)和下游業(yè)務(wù)或?yàn)閲?guó)內(nèi)模組龍頭發(fā)展重點(diǎn),有望通過(guò)外延并購(gòu)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略拓展
我們認(rèn)為在國(guó)內(nèi)中低端模組價(jià)格戰(zhàn)和 5G 高端模組研發(fā)門(mén)檻提升的情況下,國(guó)內(nèi)模組公司會(huì)更加注重海外市場(chǎng)的開(kāi) 拓、以及向下游業(yè)務(wù)延伸,從而避開(kāi)紅海市場(chǎng),進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)。我們認(rèn)為移遠(yuǎn)通信和廣和通兩家龍頭有望通過(guò)規(guī) 模和渠道優(yōu)勢(shì)在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī),逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)份額的搶占和對(duì)國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)模組標(biāo)的的兼 并,成為未來(lái)全球物聯(lián)網(wǎng)通信模組市場(chǎng)的主要受益者。
國(guó)內(nèi)公司開(kāi)始注重向下游業(yè)務(wù)延伸,通過(guò)平臺(tái)、增值服務(wù)等途徑提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。過(guò)去國(guó)內(nèi)廠商大多之還停留在模 組本身,業(yè)務(wù)毛利率較低。物聯(lián)網(wǎng)規(guī)模提升帶來(lái)的質(zhì)變將帶動(dòng)更多商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變。未來(lái),國(guó)內(nèi)廠商應(yīng)該利用自己 前期積累的模組業(yè)務(wù)和連接數(shù)量,提供更多的增值服務(wù),逐步構(gòu)建價(jià)值較高的物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)和垂直領(lǐng)域的物聯(lián)網(wǎng)解 決方案,進(jìn)一步提升盈利水平。例如,國(guó)內(nèi)廠商移遠(yuǎn)通信、有方科技和日海智能近幾年分別推出自己的物聯(lián)網(wǎng)服務(wù) 平臺(tái) QuecCloud、有方接入云、有方管道云和 Ayla 云平臺(tái)。
海外市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)模組公司的下一個(gè)必爭(zhēng)之地。除了部分高端應(yīng)用場(chǎng)景,國(guó)內(nèi)廠商的模組技術(shù)已經(jīng)接近龍頭廠商 Sierra 和 Telit 的水平。并且國(guó)內(nèi)廠商在成本和產(chǎn)品上具有一定優(yōu)勢(shì):由于需求量大,上游芯片等原材料廠商會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè) 有一定的優(yōu)惠;同時(shí),國(guó)內(nèi)的運(yùn)營(yíng)和研發(fā)成本也低于國(guó)外廠商;此外,由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景繁多和更新速度快, 國(guó)內(nèi)廠商可以更快速低為客戶提供定制化服務(wù)。目前國(guó)內(nèi)模組產(chǎn)品同質(zhì)化、價(jià)格戰(zhàn)激烈,海外市場(chǎng)將是國(guó)內(nèi)廠商下 一步布局的戰(zhàn)略重地。
海外通信模組公司逐步收縮業(yè)務(wù),為國(guó)內(nèi)公司收購(gòu)兼并創(chuàng)造機(jī)會(huì)。近年來(lái)海外模組公司向著專(zhuān)一化的方向發(fā)展,逐 步收縮業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈下游轉(zhuǎn)移,通過(guò)出售部分模組業(yè)務(wù)以集中公司資金和資源于利潤(rùn)率更高的業(yè)務(wù)。例如,Sierra wireless 計(jì)劃剝離其汽車(chē)嵌入式模組產(chǎn)品線,并將中國(guó)的產(chǎn)品線出售給廣和通牽頭的財(cái)團(tuán)銳凌無(wú)線;Telit 也將汽車(chē)部 門(mén)出售給了 TUS。國(guó)內(nèi)廠商有望借助資本不斷外延收并購(gòu),借此契機(jī)快速獲得全球領(lǐng)先的技術(shù)和市場(chǎng),培育具有全 球競(jìng)爭(zhēng)力的通信模組公司。
并購(gòu)能夠快速打通市場(chǎng)渠道,獲取技術(shù)和專(zhuān)利,規(guī)避市場(chǎng)禁入風(fēng)險(xiǎn),從而實(shí)現(xiàn)快速開(kāi)拓海外市場(chǎng)和下游應(yīng)用。并購(gòu) 海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能夠快速打通市場(chǎng)渠道,快速開(kāi)拓海外市場(chǎng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)模組公司在海外市場(chǎng)普遍銷(xiāo)售模式以經(jīng)銷(xiāo)和代 銷(xiāo)為主、直銷(xiāo)為輔的銷(xiāo)售模式。這種銷(xiāo)售模式有利于國(guó)內(nèi)公司迅速擴(kuò)大市場(chǎng)銷(xiāo)售份額、提高客戶服務(wù)范圍和能力。 但是不利于公司品牌的推廣;收購(gòu)可以規(guī)避部分市場(chǎng)禁入風(fēng)險(xiǎn)。由于各國(guó)對(duì)通信行業(yè)均設(shè)有不同程度的管制,公司 在拓展海外市場(chǎng)需要考慮到市場(chǎng)禁入風(fēng)險(xiǎn)。在某些管制嚴(yán)格的國(guó)家,可能需要憑借收購(gòu)本地公司的方式取得經(jīng)營(yíng)許 可。通過(guò)收購(gòu)可以快速獲取相應(yīng)細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)技術(shù)與專(zhuān)利,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的橫向或縱向的快速發(fā)展。
3.2.2、移遠(yuǎn)通信:聚焦通信模組業(yè)務(wù)產(chǎn)品布局完整,國(guó)內(nèi)外發(fā)力同步拓展份額有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
3.2.3、廣和通:“挖掘高毛利領(lǐng)域+電信增值”提升盈利能力,并購(gòu)海外標(biāo)的有望快速發(fā)展。
四、終局之戰(zhàn)將重塑行業(yè)格局,“模組生態(tài)”業(yè)務(wù)將成為模組企業(yè)長(zhǎng)期盈利重要來(lái)源
4.1、終局之戰(zhàn)的意義不在于輸贏,而在于產(chǎn)業(yè)格局重塑并趨于穩(wěn)定
物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)馬太效應(yīng)逐步凸顯,強(qiáng)者恒強(qiáng)時(shí)代到來(lái)。模組行業(yè)經(jīng)過(guò)多年價(jià)格戰(zhàn)的洗禮,競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)從多年前 的群雄逐鹿向巨頭壟斷過(guò)渡。中小型模組廠商將會(huì)被擠壓至小顆粒市場(chǎng),如果在 5G 上的投入不足,可能永遠(yuǎn)喪失 回到大顆粒市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。5G 模組賦能垂直行業(yè),URLLC 面向智能汽車(chē)領(lǐng)域、交通領(lǐng)域的 5G V2X,工業(yè) IoT 等應(yīng)用, 要求毫秒級(jí)別的時(shí)延和近乎極致的網(wǎng)絡(luò)可靠性。這類(lèi)應(yīng)用的驗(yàn)證周期較長(zhǎng),客戶導(dǎo)入需要提早布局、且用戶粘性非 常大。因此對(duì)模組公司而言無(wú)論是在前期研發(fā)投入還是后期解決方案設(shè)計(jì)的要求均有提升。龍頭公司提前布局擁有 先發(fā)優(yōu)勢(shì)。后進(jìn)玩家很難進(jìn)入。展望未來(lái),隨著行業(yè)集中度的提升,我們認(rèn)為模組行業(yè)殘酷的價(jià)格戰(zhàn)將逐步走向終 局,取而代之的是相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格體系和良性的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)模組行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸固化,龍頭企業(yè)在議價(jià)能 力,供應(yīng)鏈把控能力、客戶粘性上均會(huì)有進(jìn)一步提高。龍頭企業(yè)之間比拼的不僅僅是價(jià)格,更多的是技術(shù)服務(wù)能力、 渠道能力、產(chǎn)品質(zhì)量以及“模組生態(tài)”的構(gòu)建能力。我們看好物聯(lián)網(wǎng)模組賽道的發(fā)展?jié)摿Γ春谬堫^公司在這一 賽道的長(zhǎng)期表現(xiàn)。
4.2、格局穩(wěn)定后模組業(yè)務(wù)盈利有望回升,“模組生態(tài)”業(yè)務(wù)將成為長(zhǎng)期的重要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)
如何評(píng)價(jià)一家模組公司的競(jìng)爭(zhēng)力?我們認(rèn)為“短期看份額,長(zhǎng)期看生態(tài)”。短期來(lái)看,模組公司的營(yíng)收和利潤(rùn)仍然 將以模組硬件銷(xiāo)售為主,產(chǎn)品種類(lèi)和渠道能力將成為競(jìng)爭(zhēng)中的關(guān)鍵,市場(chǎng)份額是競(jìng)爭(zhēng)的最終目的。長(zhǎng)期來(lái)看,硬件 的天花板 5-10 年之后將逐步看到,但是整個(gè)圍繞物聯(lián)網(wǎng)模組的生態(tài)將及其龐大,蘊(yùn)藏巨大商業(yè)機(jī)會(huì)。模組公司的最 大優(yōu)勢(shì)就是基于海量碎片化客戶的渠道優(yōu)勢(shì),模組公司有望通過(guò)復(fù)用海量客戶,為客戶提供超越模組的“物聯(lián)網(wǎng)軟 硬件一站式解決方案”,幫助各行業(yè)進(jìn)行“物聯(lián)網(wǎng)+”改造,打造物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的“平臺(tái)型”公司,重塑商業(yè)模式。
根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)成,我們認(rèn)為模組企業(yè)未來(lái)可能涉及的“模組生態(tài)”業(yè)務(wù)主要分為以下三類(lèi):
4.2.1、硬件類(lèi)生態(tài)
未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)終端的信息處理主要放在云端,部分場(chǎng)景保留小部分邊緣算力,所以未來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)終端主要由傳感器部 分和通信部分組成。傳感器部分包含各式基于下游需求所必需的傳感器,如溫度傳感器、濕度傳感器、姿態(tài)傳感器、 光敏傳感器、位置傳感器等等;通信部分負(fù)責(zé)收發(fā)海量信息,主要包括通信模組(基帶芯片+射頻前端)、天線、SIM 卡。所以圍繞物聯(lián)網(wǎng)終端需求,硬件類(lèi)生態(tài)業(yè)務(wù)主要有:
傳感器業(yè)務(wù):模組企業(yè)不涉及傳感器的生產(chǎn),但是可以將傳感器集成于通信模組上,捆綁銷(xiāo)售。
SIM 卡管理服務(wù):運(yùn)營(yíng)商通過(guò)卡商分銷(xiāo)渠道將 Sim 卡銷(xiāo)售給中、小型用戶,Sim 卡的客戶群體和模組廠商高度重合, 模組廠商天然適合從事 Sim 卡分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。Sim 卡服務(wù)管理是一項(xiàng)長(zhǎng)期服務(wù),每年都可以對(duì)客戶收取流量費(fèi),且行業(yè) 慣例是先款后貨或者同款同貨,客戶角度一次性付清全年費(fèi)用、運(yùn)營(yíng)商的卡費(fèi)按月繳納,業(yè)務(wù)現(xiàn)金流極佳。這種付 款慣例下客戶需要 Sim 卡管理服務(wù)平臺(tái)有足夠的信譽(yù)保障,因此該業(yè)務(wù)非常適合物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭。
天線業(yè)務(wù):物聯(lián)網(wǎng)天線的競(jìng)爭(zhēng)格局比較好,因?yàn)樘炀€行業(yè)也需要一定的定制化,形狀、材質(zhì)不同的物聯(lián)網(wǎng)終端所需 天線的規(guī)格和尺寸也不同,所以專(zhuān)門(mén)從事物聯(lián)網(wǎng)天線生產(chǎn)企業(yè)不多。物聯(lián)網(wǎng)天線的價(jià)格從幾元到上百元不等,毛利 率普遍較好,客戶需求量大。模組公司依然可以復(fù)用海量中、小型客戶,有選擇的為其提供天線代工服務(wù),并以此 增加模組業(yè)務(wù)的粘性。

4.2.2、軟件類(lèi)生態(tài)
連接管理平臺(tái)和應(yīng)用云平臺(tái):云以及云背后的海量物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)是萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代最有價(jià)值的領(lǐng)域。對(duì)于大型優(yōu)質(zhì)行業(yè) 賽道和大型企業(yè)客戶,往往大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、云商會(huì)涉足,大型企業(yè)也可以選擇自建云平臺(tái)的形式保護(hù)其用戶數(shù)據(jù)。 但是物聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)是高度碎片化的市場(chǎng),物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的是海量的中小企業(yè)和個(gè)人客戶,針對(duì)長(zhǎng)尾客戶的連接管理和 應(yīng)用云平臺(tái)需求,模組龍頭可以提供自建的第三方連接管理平臺(tái)(不接觸客戶數(shù)據(jù))和應(yīng)用云平臺(tái)(接觸客戶數(shù)據(jù)) 的服務(wù),解決眾多長(zhǎng)尾客戶需求。并借此重塑商業(yè)模式(如采用硬件免費(fèi),平臺(tái)收費(fèi)的方式),增強(qiáng)客戶粘性和銷(xiāo) 售毛利率。
4.2.3、基于硬件的增值服務(wù)
LBS 位置服務(wù):幫助下游客戶實(shí)現(xiàn)基站定位服務(wù),提供 LBS 服務(wù)平臺(tái)。基于位置服務(wù)(Location Based Services,LBS) 是指圍繞地理位置數(shù)據(jù)而展開(kāi)的服務(wù),其由移動(dòng)終端使用無(wú)線通信網(wǎng)絡(luò)(或衛(wèi)星定位系統(tǒng)),基于空間數(shù)據(jù)庫(kù),獲取用 戶的地理位置坐標(biāo)信息并與其他信息集成以向用戶提供所需的與位置相關(guān)的增值服務(wù)。用戶可利用定位技術(shù)確定自 身的空間位置,隨后便可通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)獲取與位置相關(guān)資源和信息。模組廠商的下游客戶和 LBS 服務(wù)需求的客 戶高度重合,可以自然地實(shí)現(xiàn)服務(wù)對(duì)接。

遠(yuǎn)程技術(shù)支持:隨著未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用功能復(fù)雜化,客戶需求升級(jí)的頻次也將提高,模組升級(jí)迭代將會(huì)加速,模組廠 商后面有望對(duì)客戶提供遠(yuǎn)程診斷、升級(jí)的技術(shù)支持,形成進(jìn)一步的服務(wù)盈利。
基于區(qū)塊鏈的安全服務(wù):物聯(lián)網(wǎng)輸出的數(shù)據(jù)安全性是未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的重要議題。由于物聯(lián)網(wǎng)終端是有產(chǎn)權(quán)的,產(chǎn) 權(quán)所有人有修改此終端傳出的數(shù)據(jù)的動(dòng)機(jī),從而容易發(fā)生數(shù)據(jù)欺詐,危害物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)安全。而區(qū)塊鏈技術(shù)是解決數(shù) 據(jù)安全性的利器,區(qū)塊鏈所擁有的去中心化特性,能夠與物聯(lián)網(wǎng)完美融合。模組公司可以疊加區(qū)塊鏈應(yīng)用功能,在 軟件上預(yù)留接口進(jìn)行“上鏈”,所有“上鏈”設(shè)備發(fā)出的數(shù)據(jù)都是去中心化的,無(wú)法基于單個(gè)終端進(jìn)行修改,從而 保證了物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)安全。
附錄:海外模組公司發(fā)展簡(jiǎn)介:持續(xù)外延并購(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略發(fā)展(略)。
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