29日，中國移動(dòng)董事長尚冰透露，下半年將全面啟動(dòng)346個(gè)城市的移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。中國電信已在無錫建成覆蓋無錫全境的nb-iot商用網(wǎng)絡(luò)，未來還將在多個(gè)城市布局。中國聯(lián)通（7.47 停牌,診股）則在多個(gè)城市啟動(dòng)技術(shù)測試，相關(guān)建設(shè)工作也將在年內(nèi)展開。

據(jù)消息，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著三大運(yùn)營商“入局”移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展期，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模也將隨著網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的不斷完善而水漲船高。中國電信無錫分公司總經(jīng)理張華林介紹，覆蓋無錫全境的移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)累計(jì)投資2億元左右，共建成2000個(gè)nb-iot（窄帶物聯(lián)網(wǎng)）基站。業(yè)內(nèi)據(jù)此估算，每個(gè)nb-iot（窄帶物聯(lián)網(wǎng)）基站的建設(shè)成本約100萬元，如果按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)2020年建設(shè)150萬個(gè)基站的規(guī)模，運(yùn)營商累計(jì)投資將達(dá)1500億元之巨。

在國家明確nb-iot基站基礎(chǔ)設(shè)備加速建設(shè)和行業(yè)應(yīng)用深化背景下，通信基礎(chǔ)設(shè)備需求有望快速提升，同時(shí)芯片/模組前端，平臺提供商以及細(xì)分行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)導(dǎo)者也將受益于行業(yè)的加速發(fā)展。目前物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正處于爆發(fā)式發(fā)展的初期，在政策加速推動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善背景建議重點(diǎn)布局具有技術(shù)壁壘優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

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新大陸：收單業(yè)務(wù)如期續(xù)牌，新業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)

支付牌照順利續(xù)期，不確定性消除：在央行第四批續(xù)牌中，有9張支付牌照被吊銷，其中樂富支付的全國收單牌照不予續(xù)展，全國收單牌照僅剩42張。公司全資子公司國通星驛收單牌照的順利續(xù)展，證明公司銀行卡收單業(yè)務(wù)在機(jī)構(gòu)、資金、技術(shù)、人員、風(fēng)控、安全等方面具備了較好的經(jīng)營能力，對公司銀行卡收單業(yè)務(wù)的順利發(fā)展具有重要意義。同時(shí)，牌照收緊不僅提升支付牌照的價(jià)值，也將有望提升市場集中度。

續(xù)牌后收單將再發(fā)力，流水有望超預(yù)期：“96費(fèi)改”淘汰不合規(guī)收單機(jī)構(gòu)后，隨著收單牌照的收緊，收單市場資源將進(jìn)一步向牌照方集中，體系內(nèi)交易流水持續(xù)提升，小微商戶的弱費(fèi)率議價(jià)能力帶來高利潤空間。國通星驛擁有上市公司背書的平臺效應(yīng)、“郵政+代理商”的渠道體系，續(xù)牌后預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加大市場推廣力度，市場份額有望持續(xù)提升，我們預(yù)計(jì)2017年達(dá)到8000億交易流水。

消費(fèi)金融進(jìn)展超預(yù)期，18年將拉動(dòng)利潤快速增長：根據(jù)我們草根調(diào)研，公司消費(fèi)金融團(tuán)隊(duì)已在全國多個(gè)城市開展業(yè)務(wù)，累計(jì)貸款余額預(yù)計(jì)達(dá)到5億左右。公司消費(fèi)金融業(yè)務(wù)在資金成本、獲客渠道和壞賬率三大指標(biāo)都十分有競爭力。業(yè)務(wù)目前以c端個(gè)人無場景無抵押貸款的業(yè)務(wù)模式為主，未來通過推廣智能pos與原有的線下商戶渠道，延伸到b端，為商戶提供消費(fèi)金融服務(wù)，2018年有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

推廣智能pos運(yùn)營商戶平臺，三階段成長邏輯獲驗(yàn)證：公司計(jì)劃三年鋪設(shè)200w臺智能pos，2017年目標(biāo)推廣40w臺。據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研，公司智能pos上搭載的商戶平臺已開始運(yùn)營，擁有聚合支付等多種應(yīng)用，商戶體驗(yàn)良好。公司通過銀行卡收單、消費(fèi)金融以及商戶服務(wù)平臺三次業(yè)務(wù)升級，完成從設(shè)備商到運(yùn)營商的轉(zhuǎn)型升級，業(yè)務(wù)發(fā)生質(zhì)變的三階段成長邏輯將逐步獲得驗(yàn)證。

預(yù)測公司2017-2018年實(shí)現(xiàn)利潤7.1億、9.8億元。

宜通世紀(jì)：cmp強(qiáng)勢卡位，aep突破成長

代理jasper切實(shí)有敁，快速切入cmp分享增長：jasper成長為國際一流cmp平臺，依托jasperwireless虛擬運(yùn)營商經(jīng)驗(yàn)。認(rèn)為我國市場尚未有類似經(jīng)驗(yàn)的市場主體具備轉(zhuǎn)型cmp平臺的能力。公司作為jasper平臺的獨(dú)家代理方與聯(lián)通建立合作，提供硬件軟件建設(shè)維護(hù)、技術(shù)支持，是當(dāng)下我國企業(yè)切入cmp市場較為現(xiàn)實(shí)的選擇，將直接受益物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)快速增長。預(yù)計(jì)2017年聯(lián)通cmp平臺収卡量將達(dá)到6000萬，激活付費(fèi)用戶近2000萬，參考愛亐信息的收入分成比例，預(yù)計(jì)2017年cmp平臺將為公司帶來5500萬以上的凈利潤。

aep模式輕、復(fù)制快，有望協(xié)同資源快速突破：公司持股51%的基本立子與全球領(lǐng)先aep平臺cuMUlocity建立戰(zhàn)略合作，共同研収推出quarkioe平臺。認(rèn)為quarkioe具備協(xié)同公司運(yùn)營商資源和cmp平臺整合的優(yōu)勢。quark平臺在智能路燈、智能閥、工業(yè)控制等領(lǐng)域拓展客戶，相較競爭對手具備模式輕、復(fù)制快的特點(diǎn)，有望在垂直應(yīng)用領(lǐng)域快速實(shí)現(xiàn)突破。測算2020年aep目標(biāo)市場有54億元的市場觃模，按照公司與cumulocity的分成比例50%，持有基本立子股權(quán)比例60%，測算在市占率25%條件下aep平臺可為上市公司帶來約4億元/年的新增收入觃模。

智慧醫(yī)療對接平臺，產(chǎn)品將更具備物聯(lián)網(wǎng)屬性：公司收購倍泰健康，其業(yè)務(wù)已對接到了aep平臺，產(chǎn)品將更具備物聯(lián)網(wǎng)屬性。承諾2017-2019年凈利潤分別為6500萬、8700萬和1.13億元。公司現(xiàn)有對物聯(lián)網(wǎng)和智慧醫(yī)療行業(yè)的布局，業(yè)務(wù)可在戰(zhàn)略、渠道、產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)充分協(xié)同。

預(yù)測公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為28.29億元、35.19億元、43.21億元，歸母凈利分別為3.12億元、3.98億元、5.26億元，按最新股本攤薄后的eps分別為0.37元、0.47元、0.63元，對應(yīng)pe分別為31.7x、24.8x、18.8x。

國脈科技：ict業(yè)務(wù)穩(wěn)定，物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺打開新增長極

公司近五年業(yè)績良好，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)保持穩(wěn)健增長。2017年一季度公司營業(yè)收入為2.88億元，同增13.81%，歸母凈利潤為4，755.17萬元，同增43.53%。公司2016年?duì)I業(yè)收入12.31億元，同比增長147.42%，2012-2016年CAgr為13.45%；2016年歸母凈利潤為7，734.54萬元，同比增長84.18%，2012-2016年cagr為2.12%。

ict業(yè)務(wù)為收入增長提供支撐。公司從ct業(yè)務(wù)起家，逐步拓展到其他ict領(lǐng)域，2016年ict業(yè)務(wù)收入11.37億（其中集成部分9.54億，咨詢和設(shè)計(jì)部分1.83億），同比增長135%。公司在ict業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的獲取訂單能力，客戶涉及電信運(yùn)營商以及交通、公安、醫(yī)院、教育、國土、住建等部門。ict業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長將支撐公司業(yè)績，并為公司在物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的拓展提供了項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。

募資投資物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)運(yùn)營平臺項(xiàng)目、云健康醫(yī)學(xué)中心項(xiàng)目。公司2016年募資項(xiàng)目已經(jīng)完成，擬使用8億元投資物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)運(yùn)營平臺項(xiàng)目，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年收入6.60億；使用5億元投資云健康醫(yī)學(xué)中心項(xiàng)目，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年收入3.54億，兩個(gè)項(xiàng)目都具有較好的投資回報(bào)。兄弟公司國脈集團(tuán)的子公司慧翰股份t-box產(chǎn)品在國內(nèi)外車企中具有良好的銷售情況，為物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)運(yùn)營平臺打開了數(shù)據(jù)入口，便于達(dá)產(chǎn)后的推廣。

二手車安全認(rèn)證第三方平臺開始試點(diǎn)。公司2016年和莆田簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬圍繞二手車安全認(rèn)證第三方綜合平臺、智慧城市等物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行全面合作。2017年1月，公司申請建設(shè)的二手車第三方安全認(rèn)證平臺工程項(xiàng)目獲得莆田發(fā)改委備案，總投資估算為4.17億元。該項(xiàng)目如能夠在成功建設(shè)并運(yùn)營，將有望向其他地區(qū)推廣，公司作為平臺建設(shè)方，有望從中獲得較大紅利。

產(chǎn)學(xué)研協(xié)作支撐公司業(yè)務(wù)縱深發(fā)展。公司2008年受讓福州海峽技術(shù)學(xué)院100%的出資，2015年海峽學(xué)院專升本，更名為福州理工學(xué)院，設(shè)立本科專業(yè)通信工程、電子信息工程、網(wǎng)絡(luò)工程、物聯(lián)網(wǎng)工程等。理工學(xué)院在專業(yè)設(shè)置上與公司發(fā)展戰(zhàn)略相相契合，同時(shí)具有完善的科研體系，產(chǎn)學(xué)研結(jié)合有助于公司降低整體人力成本，并為公司業(yè)務(wù)縱深發(fā)展提供支撐。

在公司現(xiàn)有ict網(wǎng)絡(luò)集成及服務(wù)、ict咨詢與設(shè)計(jì)服務(wù)以及教育收入保持穩(wěn)健增長的前提假設(shè)下，不考慮國脈時(shí)代廣場項(xiàng)目未來的銷售收入，預(yù)計(jì)公司2017、2018以及2019年的eps預(yù)測分別為0.222、0.227和0.253元，對應(yīng)p/e分別為37.66倍、36.83倍和33.04倍，目前通信配套服務(wù)行業(yè)最新p/e（ttm，整體法，剔除負(fù)值）為52.42倍。

[責(zé)編:heyan]