29日，中國移動董事長尚冰透露，下半年將全面啟動346個城市的移動物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。中國電信已在無錫建成覆蓋無錫全境的nb-iot商用網(wǎng)絡(luò)，未來還將在多個城市布局。中國聯(lián)通（7.47 停牌,診股）則在多個城市啟動技術(shù)測試，相關(guān)建設(shè)工作也將在年內(nèi)展開。

據(jù)消息，業(yè)內(nèi)認為，隨著三大運營商“入局”移動物聯(lián)網(wǎng)，整個產(chǎn)業(yè)將進入快速發(fā)展期，相應的產(chǎn)業(yè)規(guī)模也將隨著網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的不斷完善而水漲船高。中國電信無錫分公司總經(jīng)理張華林介紹，覆蓋無錫全境的移動物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)累計投資2億元左右，共建成2000個nb-iot（窄帶物聯(lián)網(wǎng)）基站。業(yè)內(nèi)據(jù)此估算，每個nb-iot（窄帶物聯(lián)網(wǎng)）基站的建設(shè)成本約100萬元，如果按計劃實現(xiàn)2020年建設(shè)150萬個基站的規(guī)模，運營商累計投資將達1500億元之巨。

在國家明確nb-iot基站基礎(chǔ)設(shè)備加速建設(shè)和行業(yè)應用深化背景下，通信基礎(chǔ)設(shè)備需求有望快速提升，同時芯片/模組前端，平臺提供商以及細分行業(yè)應用領(lǐng)導者也將受益于行業(yè)的加速發(fā)展。目前物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正處于爆發(fā)式發(fā)展的初期，在政策加速推動，產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善背景建議重點布局具有技術(shù)壁壘優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)個股。

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新大陸：收單業(yè)務如期續(xù)牌，新業(yè)務高歌猛進

支付牌照順利續(xù)期，不確定性消除：在央行第四批續(xù)牌中，有9張支付牌照被吊銷，其中樂富支付的全國收單牌照不予續(xù)展，全國收單牌照僅剩42張。公司全資子公司國通星驛收單牌照的順利續(xù)展，證明公司銀行卡收單業(yè)務在機構(gòu)、資金、技術(shù)、人員、風控、安全等方面具備了較好的經(jīng)營能力，對公司銀行卡收單業(yè)務的順利發(fā)展具有重要意義。同時，牌照收緊不僅提升支付牌照的價值，也將有望提升市場集中度。

續(xù)牌后收單將再發(fā)力，流水有望超預期：“96費改”淘汰不合規(guī)收單機構(gòu)后，隨著收單牌照的收緊，收單市場資源將進一步向牌照方集中，體系內(nèi)交易流水持續(xù)提升，小微商戶的弱費率議價能力帶來高利潤空間。國通星驛擁有上市公司背書的平臺效應、“郵政+代理商”的渠道體系，續(xù)牌后預計將進一步加大市場推廣力度，市場份額有望持續(xù)提升，我們預計2017年達到8000億交易流水。

消費金融進展超預期，18年將拉動利潤快速增長：根據(jù)我們草根調(diào)研，公司消費金融團隊已在全國多個城市開展業(yè)務，累計貸款余額預計達到5億左右。公司消費金融業(yè)務在資金成本、獲客渠道和壞賬率三大指標都十分有競爭力。業(yè)務目前以c端個人無場景無抵押貸款的業(yè)務模式為主，未來通過推廣智能pos與原有的線下商戶渠道，延伸到b端，為商戶提供消費金融服務，2018年有望成為公司新的利潤增長點。

推廣智能pos運營商戶平臺，三階段成長邏輯獲驗證：公司計劃三年鋪設(shè)200w臺智能pos，2017年目標推廣40w臺。據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研，公司智能pos上搭載的商戶平臺已開始運營，擁有聚合支付等多種應用，商戶體驗良好。公司通過銀行卡收單、消費金融以及商戶服務平臺三次業(yè)務升級，完成從設(shè)備商到運營商的轉(zhuǎn)型升級，業(yè)務發(fā)生質(zhì)變的三階段成長邏輯將逐步獲得驗證。

預測公司2017-2018年實現(xiàn)利潤7.1億、9.8億元。

宜通世紀：cmp強勢卡位，aep突破成長

代理jasper切實有敁，快速切入cmp分享增長：jasper成長為國際一流cmp平臺，依托jasperwireless虛擬運營商經(jīng)驗。認為我國市場尚未有類似經(jīng)驗的市場主體具備轉(zhuǎn)型cmp平臺的能力。公司作為jasper平臺的獨家代理方與聯(lián)通建立合作，提供硬件軟件建設(shè)維護、技術(shù)支持，是當下我國企業(yè)切入cmp市場較為現(xiàn)實的選擇，將直接受益物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)快速增長。預計2017年聯(lián)通cmp平臺収卡量將達到6000萬，激活付費用戶近2000萬，參考愛亐信息的收入分成比例，預計2017年cmp平臺將為公司帶來5500萬以上的凈利潤。

aep模式輕、復制快，有望協(xié)同資源快速突破：公司持股51%的基本立子與全球領(lǐng)先aep平臺cuMUlocity建立戰(zhàn)略合作，共同研収推出quarkioe平臺。認為quarkioe具備協(xié)同公司運營商資源和cmp平臺整合的優(yōu)勢。quark平臺在智能路燈、智能閥、工業(yè)控制等領(lǐng)域拓展客戶，相較競爭對手具備模式輕、復制快的特點，有望在垂直應用領(lǐng)域快速實現(xiàn)突破。測算2020年aep目標市場有54億元的市場觃模，按照公司與cumulocity的分成比例50%，持有基本立子股權(quán)比例60%，測算在市占率25%條件下aep平臺可為上市公司帶來約4億元/年的新增收入觃模。

智慧醫(yī)療對接平臺，產(chǎn)品將更具備物聯(lián)網(wǎng)屬性：公司收購倍泰健康，其業(yè)務已對接到了aep平臺，產(chǎn)品將更具備物聯(lián)網(wǎng)屬性。承諾2017-2019年凈利潤分別為6500萬、8700萬和1.13億元。公司現(xiàn)有對物聯(lián)網(wǎng)和智慧醫(yī)療行業(yè)的布局，業(yè)務可在戰(zhàn)略、渠道、產(chǎn)品上實現(xiàn)充分協(xié)同。

預測公司2017-2019年營業(yè)收入分別為28.29億元、35.19億元、43.21億元，歸母凈利分別為3.12億元、3.98億元、5.26億元，按最新股本攤薄后的eps分別為0.37元、0.47元、0.63元，對應pe分別為31.7x、24.8x、18.8x。

國脈科技：ict業(yè)務穩(wěn)定，物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺打開新增長極

公司近五年業(yè)績良好，主要財務指標保持穩(wěn)健增長。2017年一季度公司營業(yè)收入為2.88億元，同增13.81%，歸母凈利潤為4，755.17萬元，同增43.53%。公司2016年營業(yè)收入12.31億元，同比增長147.42%，2012-2016年CAgr為13.45%；2016年歸母凈利潤為7，734.54萬元，同比增長84.18%，2012-2016年cagr為2.12%。

ict業(yè)務為收入增長提供支撐。公司從ct業(yè)務起家，逐步拓展到其他ict領(lǐng)域，2016年ict業(yè)務收入11.37億（其中集成部分9.54億，咨詢和設(shè)計部分1.83億），同比增長135%。公司在ict業(yè)務具有較強的獲取訂單能力，客戶涉及電信運營商以及交通、公安、醫(yī)院、教育、國土、住建等部門。ict業(yè)務的穩(wěn)步增長將支撐公司業(yè)績，并為公司在物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的拓展提供了項目經(jīng)驗和客戶資源。

募資投資物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)運營平臺項目、云健康醫(yī)學中心項目。公司2016年募資項目已經(jīng)完成，擬使用8億元投資物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)運營平臺項目，預計達產(chǎn)后年收入6.60億；使用5億元投資云健康醫(yī)學中心項目，預計達產(chǎn)后年收入3.54億，兩個項目都具有較好的投資回報。兄弟公司國脈集團的子公司慧翰股份t-box產(chǎn)品在國內(nèi)外車企中具有良好的銷售情況，為物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)運營平臺打開了數(shù)據(jù)入口，便于達產(chǎn)后的推廣。

二手車安全認證第三方平臺開始試點。公司2016年和莆田簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬圍繞二手車安全認證第三方綜合平臺、智慧城市等物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行全面合作。2017年1月，公司申請建設(shè)的二手車第三方安全認證平臺工程項目獲得莆田發(fā)改委備案，總投資估算為4.17億元。該項目如能夠在成功建設(shè)并運營，將有望向其他地區(qū)推廣，公司作為平臺建設(shè)方，有望從中獲得較大紅利。

產(chǎn)學研協(xié)作支撐公司業(yè)務縱深發(fā)展。公司2008年受讓福州海峽技術(shù)學院100%的出資，2015年海峽學院專升本，更名為福州理工學院，設(shè)立本科專業(yè)通信工程、電子信息工程、網(wǎng)絡(luò)工程、物聯(lián)網(wǎng)工程等。理工學院在專業(yè)設(shè)置上與公司發(fā)展戰(zhàn)略相相契合，同時具有完善的科研體系，產(chǎn)學研結(jié)合有助于公司降低整體人力成本，并為公司業(yè)務縱深發(fā)展提供支撐。

在公司現(xiàn)有ict網(wǎng)絡(luò)集成及服務、ict咨詢與設(shè)計服務以及教育收入保持穩(wěn)健增長的前提假設(shè)下，不考慮國脈時代廣場項目未來的銷售收入，預計公司2017、2018以及2019年的eps預測分別為0.222、0.227和0.253元，對應p/e分別為37.66倍、36.83倍和33.04倍，目前通信配套服務行業(yè)最新p/e（ttm，整體法，剔除負值）為52.42倍。

[責編:heyan]